АКТУАЛЬНИЙ КОМЕНТАР
IPO виступає ефективним інструментом не лише залучення найбільш дешевих інвестиційних ресурсів для компанії, але й, по суті, формування нової ринкової капіталізації. Особливо це простежується на прикладі компаній нової індустрії, в тому числі таких компаній як Facebook, яка досягла саме завдяки IPO своїх цілей зростання, а нещодавно провела ребрендинг, змінивши свою назву на Meta. При цьому власник оголосив про стратегію розбудови метавсесвіту віртуальної реальності з ефектом присутності. Дійсно, саме за рахунок первинного розміщення акцій, як сьогодні прийнято вважати, більшість транснаціональних корпорацій стали глобальними. Цей процес був найбільш ефективним для компаній в країнах, в яких еволюційним шляхом розвивався ринок цінних паперів. В Україні був етап піднесення, а нині спад ринку цінних паперів, тому аналізувати первинне розміщення акцій в нашій країні в силу ряду чинників буде не зовсім коректним. Нині Національна комісія з цінних паперів та фондового ринку намагається стимулювати народні IPO. Наприклад, рівненський футбольний клуб "Верес" залучив 50 млн грн в проекті IPO на ПФТС.
Два роки тому я розробив і викладаю новий вибірковий курс для студентів "Політика IPO підприємства". І хочу зазначити, що інтерес до нього постійно зростає. До цього ще раніше мене спонукали мої випускники, які писали дипломні роботи на цю тематику, а потім успішно працювали в інвестиційних компаніях, де виступали аналітиками, оцінювачами та андерайтерами щодо підготовки та розміщення цінних паперів компаній-наших емітентів на зарубіжних фондових площадках. Часто окремі з них займалися первинним оцінюванням вартості пакетів акцій емітентів для визначення стартової ціни на фондовій біржі. Загалом переконуюсь, що в Україні повинен бути системний підхід не лише для розвитку процесів первинного розміщення акцій, але й мотивація самих компаній. Проаналізувавши сучасні тренди розвитку IPO зарубіжних компаній, варто зазначити, що більшість із них розглядають IPO як особливий підхід до створення нової вартості поряд із власним фінансуванням або ж банківським кредитом. Адже більшість стратегічних інвесторів готові здійснювати капіталовкладення, якщо компанія запропонує ефективний інноваційний бізнес-проект. Для наших емітентів із концентрованою структурою акціонерного капіталу IPO виступає також ефективним інструментом управління активами. Адже поява нових стратегічних інвесторів дає змогу вибудувати нову систему корпоративного управління, яка відповідає міжнародним стандартам. Найголовніше це те, що з’являється чітка та прозора структура акціонерного капіталу, і попередньому власнику вже не треба ховатися за номінальними утримувачами цінних паперів і сміливо розкривати кінцевих беніфіціарів, оскільки, як правило, за стратегічними інвесторами стоять потужні компанії з високою довголітньою корпоративною репутацією.
Процес підготовки до IPO спонукає компанію розробити чітку корпоративну стратегію, знайти золоту середину між темпами зростання та ефективністю бізнесу. Одним словом, впорядкувати свою корпоративну структуру та перейти на міжнародні стандарти фінансової та нефінансової звітності. При цьому аналіз показує, що практично до нього залучається більшість персоналу, використовуються нові методики бюджетування, контролінгу, системи KPI і т.д. Тому навіть, якщо компанія не виходить на IPO у зв’язку із певними форс-мажорними обставинами, наприклад, як нині пандемія, або ж кризою на певних галузевих міжнародних ринках, то позитивним буде те, що практично компанія самостійно запустила процеси зростання ринкової вартості.
Звичайно, у процесі IPO завжди виникають нові ризики. І часто компанії зіштовхуються з тим, що після успішного IPO згодом спостерігається падіння котирувань акцій. Водночас варто оцінювати не лише тимчасову вартість акцій на ринку, але й довгострокову перспективу. Головне, на мій погляд, це те, що, по-перше, компанія дійсно виборює собі статус публічної. По-друге, є багато інструментів підтримки ринкової вартості акцій.
Поточна ринкова кон'юнктура завжди змінюється. Разом з тим, зростання ринкової капіталізації та репутація компанії дає змогу сформувати нові конкурентні можливості та переваги на майбутнє. Ось чому в Україні необхідно стимулювати акціонерні товариства займатися процедурами IPO.
Дмитро БАЮРА,
професор КНУ ім. Т. Шевченка
